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二季度投资观点:烟雨藏杨柳,风光到桃花

发布时间:2017-04-19 10:44:57
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摘要:二季度起,通胀存在向上动力,CPI与PPI的剪刀差将逐步收口。货币政策将呈现中性偏紧。财政支出依然偏快,但赤字率的约束将愈发明显。

2017年宏观市场展望分析:

 

2016年四季度名义GDP回升到9.5%左右,而开春以来经济回稳的态势愈加明显,投资回升、出口偏暖、生产转旺。本轮经济回升过程的主要驱动力,依然是顺延需求方面,地产加基建的传导链,预计未来基建将处于偏高水平,但地产拐点将至,年中将逐步拖累整体投资。二季度起,通胀存在向上动力,CPIPPI的剪刀差将逐步收口。货币政策将呈现中性偏紧。财政支出依然偏快,但赤字率的约束将愈发明显。

 

2017年大类资产展望分析:

 

(一) 股市:一季度以来,股市在略作休整后整荡向上,表现优于预期,主因短期流动性得到缓解。基于美国加快加息、国内防范金融风险带来的流动性压力和目前整体偏好的宏观经济,预计二季度股市将以震荡为主。行业配置建议稳中求胜,以估值为底进行防御,同时以业绩推动为空间向上进攻,可适当配置农林牧渔、电子、传媒、国防军工、医药生物、建筑装饰等板块。

 

(二) 利率债:一季度债券市场到期收益率整体上行,主因年初经济数据平稳,通胀较为温和,央行2次提高公开市场操作利率。二季度经济仍能保持稳定,通胀较为温和,货币政策中性偏紧,难以对债市利率下行形成支撑。国外方面,若特朗普预期有所降温,导致美联储加息频率预期减弱,有利于缓解人民币贬值压力,对于国内债券来说是一个做多的好机会。

 

(三) 外汇市场:一季度,人民币兑美元汇率保持稳定,在6.83-6.95之间上下波动。人民币外汇走势仍主要取决于美元的走势。展望二季度,美元存在震荡转弱的可能,这能较好地缓解人民币贬值的压力,有利于外汇占款的好转。但是全年来看,美联储3次较为激进的加息预期仍是市场主要观点,在这样的背景下,人民币破7仍是大概率的事件。

 

(四) 大宗商品:一季度,贵金属黄金、基本金属铜铝锌价格均呈现上涨态势,3月原油价格走低主因市场对于对全球原油供过于求的担忧。预计二季度,基于OPEC和非OPEC国家减产、时间上供需错配,原油市场仍将去库存支撑价格;供需基本平衡、美元难以维持强势和风险事件聚集综合作用下,将给黄金价格带来提振;而基本金属方面的供给端收缩将进一步利好价格上涨。

 


来源:利得金融

  • 货币政策 股市 原油

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