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利得周刊:梅姨大意失荆州 脱欧谈判仍存变数

发布时间:2017-06-12 15:02:14
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摘要:从上周市场表现来看,随着成长股业绩股的反弹启动,指标股护市的作用下降,凸显目前市场特征是下跌时强指标,反弹时强业绩的特征。

境内宏观经济

中国5月CPI同比上涨1.5%,前值1.2%;PPI同比5.5%,前值6.4%。CPI小幅攀升,主因仍然是食品价格同比降幅收窄。食品CPI同比下降1.6%,较上月降幅收窄1.9个百分点。PPI同比涨幅中翘尾因素为主,同比下降主要受生产资料价格回落拖累。总体符合预期。预计下半年CPI水平仍然呈小幅上升。

以美元计,5月出口同比8.7%,预期7.2%,前值8%;进口同比14.8%,预期8.3%,前值11.9%;贸易差额408.1亿,预期478亿,前值380.5亿。以人民币计,5月出口同比15.5%,预期13.5%,前值14.3%;进口同比22.1%,预期16.1%,前值18.6%;贸易差额2816亿,预期3241亿,前值2623亿。因外需持续向好、内需仍强等,5月进出口双双超预期,贸易顺差连续三个月环比上升。随着欧美经济改善,出口有望延续改善。

5月我国外汇储备余额30535.7亿美元,连续4个月回升,前值为30295.3亿美元,以国际货币基金组织特别提款权(SDR)计价口径计算,中国5月末外汇储备22058.24亿,前值22096.87亿。5月末官方外汇储备连续4月回升。主要原因在于美元的走弱。美国库存周期接近见顶,特朗普新政低于预期,而欧洲经济边际强劲,欧元持续升值而美元走弱,估值效应推动以美元计外储持续回升。

整体来看,中国经济仍然处于缓慢下滑和被动去库存的状态。虽有所下滑,但不至于失速,可能进一步坚定金融监管和供给侧改革的决心。叠加房地产周期正在步入尾声,大宗商品价格下滑,金融监管驱严,三季度经济仍有下行压力。伴随着美元指数的走弱,人民币贬值压力趋缓,外汇储备和进出口收益。通胀温和,为货币政策的收紧留有空间。

境外宏观经济

6月9日,英国大选结果初步揭晓。特雷莎·梅领导的保守党获得318个议员席位,虽继续成为议会第一大党,但议席无法达到过半数所需的326席,英国出现“悬浮议会”。按照惯例,此种局面可由筹组联合政府、组建少数派政府或重新选举等三种方式来解决。

特雷莎·梅本打算趁着工党内乱的时候发动攻击,将2020年的大选提前,以便为未来5年“不受打扰”的执政铺平道路,以便腾出手来对付欧盟。在选举前,英国舆论也普遍认为保守党将获得“压倒性”胜利,然而却事与愿违。

英国大选是党派的议会席位选举,而非直接选举首相。理论上326席、实际上322席(新芬党的7席不算,该党不效忠女王)就可以单独组阁,现在保守党必须联合某个小党组成联合政府,据认为是北爱民主统一党(DUP)。该党起码支持脱欧。选举未达初衷,梅首相正遭到党内逼宫,可能丢掉位置。

由于本次大选是去年6月英国公投决定“脱欧”后举行的首次大选,选举结果将对英国政局走势和“脱欧”进程产生重要影响,9日初选结果引发外界高度关注。

与此同时,按照原本的安排,下周就要正式开始脱欧谈判。而德法两国为了维持欧洲一体化,势必将对决意脱欧的英国以惩罚。默克尔坚持要求英国支付超过660亿英镑的“先期费用”。欧盟委员会主席容克表示,这是粗略计算的金额,实际账单还未结算清楚。

具体来看,在等待英国新政府产生的过程中,“脱欧”谈判的时间表会被推迟;另一方面,进行“脱欧”谈判的英方代表目前悬而未决,无论是保守党还是工党组阁成功,英方的谈判代表都将是一个联合政府,而新政府势必会修改之前特雷莎·梅代表政府提出的“脱欧”方案,这都将导致原定计划的变动。

尽管英国大选出现黑天鹅事件,同时叠加近期恐怖事件频发,导致黄金价格窜至前期高点1290美元/盎司附件,但是正如我们年初在季报中提及,2017年欧洲是全球不确定性因素的主要来源点,这将在一定程度上对黄金价格做出支撑,黄金存在结构性行情,但是该不确定性因素基本都属于短期因素,并不能支撑黄金长期维持高位。


股票市场表现

上周股市显著反弹,两市呈现指标股与业绩股齐飞的表现。截止周五收盘,上证指数收于3158点,上涨1.7%;深成指收于10177点,上涨3.91%;创业板收于1796点,上涨2.88%。两市成交额明显放大。沪市成交8260亿元,深市成交1.08亿元。行业表现较好的包括:建筑建材、服装纺织、食品饮料、军工电子等。表现欠佳的行业包括: 银行、钢铁、非银、采掘等。概念题材方面,粤港澳题材人气颇旺,另外,电竞、高送转、智能家居、安防等板块涨幅都比较明显。可燃冰、50指数成分、央企重组概念表现落后。


上周政策信息面相对利好,流动性方面6号央行投放4980亿元一年期MLF操作向市场释放流动性。中标利率3.2%,与上期持平。经济方面,央行外汇储备较上月增加240亿美元,连续四个月录得增长。并疑似在调整汇率政策之际,动用储备操作人民币汇率出现大幅度升值。另外,5月进出口同比增长14.8%和8.7%,贸易顺差408亿美元,较上月继续增长。另外,物价方面,CPI温和上涨至1.5%,但PPI由上月6.4%回落至5.5%,显示生产环节热度继续降温。总体而言对市场小幅利好。

从上周市场表现来看,随着成长股业绩股的反弹启动,指标股护市的作用下降,凸显目前市场特征是下跌时强指标,反弹时强业绩的特征。受到消息提振,粤港澳为当前题材热点,提振区域和建筑建材板块走强。但周五起,业绩股又有再度趋弱表现。两市来看上涨1443家,下跌1486家,显示行情已开始分化。整体而言市场谨慎的心态并没有改变,上周有收获的资金可以考虑转至二线蓝筹。成长股向上的持续性尚不具备。本周以调仓休整为主。行业方面可继续关注商贸、交运、医药、建材、食品饮料等。

来源:利得基金研究中心

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