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2017年下半年公募基金投资策略报告

发布时间:2017-07-17 16:59:32
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摘要:2017年上半年我们提出A股结构性行情判断,提出适当提高权益类基金权重,降低固定收益类基金权重,并降低收益预期,另外建议适当投资于一些成熟市场的QDII产品,整体市场表现符合预期。

2017年上半年基金市场回顾

 

2017年上半年我们提出A股结构性行情判断,提出适当提高权益类基金权重,降低固定收益类基金权重,并降低收益预期,另外建议适当投资于一些成熟市场的QDII产品,整体市场表现符合预期。年初以来,市场表现出了对估值合理,真成长公司的偏好,“理性”投资趋势凸显,资金抱团取暖“漂亮50”,大盘股表现明显强于小盘股。截至6月底,上证50上涨11.50%,沪深300上涨10.78%,上证综指上涨2.86%,深证成指上涨3.46%,创业板指下跌7.34%A股市场整体呈现结构分化行情。

 

权益类基金市场方面,整体来看权益类基金表现跑输沪深300,分类型看混合型基金表现强于股票型基金,截至6月底,股票型基金整体上涨3.76%,混合型基金整体上涨4.47%。具体来看,权益类基金市场风格表现分化显著,根据Wind基金风格指数,大盘风格明显好于小盘风格,价值风格明显好于成长风格。

 

 

 

固定收益类基金市场方面,伴随着金融去杠杆、监管升级,债券市场延续调整态势,截至6月底,中债总财富(总值)指数下跌-0.63%。债券基金整体上涨0.71%。分类型看纯债债基上涨0.91%,非纯债基上涨0.51%,转债债基前期表现较差,6月业绩持续上扬,上半年整体上涨0.73%。货币市场方面,上半年整体资金面稳中偏紧,利率上升,货币基金年化收益率整体上行,货币基金整体上涨1.76%

 

 


 

海外市场方面,整体来看股市强于债券强于大宗商品,新兴市场方面,港股走势势如破竹,发达市场方面,欧洲及美股均涨势如虹。今年以来,QDII基金整体表现优异,截至6月底, QDII基金整体上涨9.27%

 

2017年下半年基金配置建议

 

2017年下半年,对于股市,我们维持结构性行情判断,我们认为市场未来的分化不仅存在于行业之间,更是存在于行业之内。但同时提醒投资者关注美国政治,国际地缘政治,资金紧平衡等可能出现的黑天鹅事件。对于债市,二季度收益率超调使得价格和价值产生背离,债市配置价值显现,但我们认为金融去杠杆进程尚未结束,加强金融监管的目标并未改变,负债端“钱少钱贵”的问题没有得到根本解决,因此我们认为仍然不具备趋势性行情,大的配置时点仍需等待。海外市场方面,主要央行退出宽松态势已更为明确,因此我们认为股市较债市更具配置价值。跨市场而言,欧洲和新兴市场依然是资金洼地,仍有望继续吸引资金流入,建议超配欧洲及新兴市场,标配美股及港股,同时提醒投资者关注特朗普政策推进进度。

 

基于以上判断,对于2017年下半年大类资产配置,我们认为可适当降低权益类基金配置比重,但权益类基金较债券类基金仍然更具配置价值。另外,建议适当配置QDII产品以分享全球收益,分散配置风险。我们对长期高风险、长期低风险、短期高风险、短期低风险四类投资者给予资产配置比例的建议如下:

 

 

2017年下半年基金投资策略

 

一、权益类基金投资策略:

 

2017年下半年,我们维持结构性行情判断,我们认为市场未来的分化不仅存在于行业之间,可能更是存在于行业之内。对于权益类基金的投资,我们建议投资者从以下两条主线出发进行基金配置。一是,投资业绩稳定,回撤控制良好,并具有稳定的选股能力的基金。此类基金在一定的时间区间内往往不是表现最好的,但是其精选个股能力较强,能够为投资带来长期回报。我们建议可重点关注易方达中小盘、华安核心优选、南方成分精选、华泰柏瑞量化A、国富弹性市值。二是,投资和目前市场风格相关性较高的基金,投资此类基金需要对市场风格有一定的判断,然后选择契合度较高的基金。当前行情下,建议投资者可重点关注汇添富价值精选、中欧价值发现、易方达消费行业、景顺长城能源基建、信诚中证800金融。

 

二、债券型基金投资策略:

 

2017年下半年,我们认为紧缩预期未消,金融去杠杆进程尚未结束,加强金融监管的目标并未改变,负债端“钱少钱贵”的问题没有得到根本解决,因此我们维持之前判断,认为仍然不具备趋势性行情,大的配置时点仍需等待,建议适当降低债券型基金配置比例,并适当降低收益预期。建议配置一些低杠杆、短久期、高等级信用债配置比例较高的纯债基金或一级债基。在进行基金选择时,建议在考察基金公司的同时,优选基金经理、并对基金的业绩表现及风控能力进行综合评估。具体产品选择上,我们建议可重点关注新华纯债添利、嘉实超短债、英大纯债、博时信用债纯债、大摩强收益债、易方达增强回报

 

 

三、货币型基金投资策略:

 

上半年整体资金面稳中偏紧,利率上升,货币基金年化收益率整体上行。2017年下半年,我们认为货币基金作为良好的现金管理工具依然具有一定的配置价值,建议投资者作为流动性管理工具或投资组合中的低风险部分进行配置。具体产品选择上,我们建议可重点关注易方达天天、中加货币、国金金腾通、宝盈货币、兴全添利宝、嘉实货币。

 

四、QDII基金投资策略:

 

上半年,我们提出适当配置投资于港股、美股市场QDII基金产品,整体市场表现符合预期。2017年下半年,我们认为相对于港股与美股,欧洲及新兴市场更具配置价值,建议超配投资欧洲及新兴市场的QDII产品,标配投资港股及美股市场的QDII基金产品。具体产品选择上,我们建议可重点关注工银瑞信全球配置、华安德国30(DAX)ETF联接、华安大中华升级、大成标普500等权重、嘉实恒生中国企业。


来源:利得金融

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